Rassegna delle market news Giugno 2019

Gas Naturale

Nonostante le minori importazioni di gas naturale liquefatto (LNG), i prezzi del gas europeo per le consegne a breve termine hanno raggiunto i livelli record. Sul TTF, il mercato di riferimento olandese, il prezzo del gas nel mese di giugno 2019 per la consegna a luglio 2019 (prodotto Month-Ahead) era di circa 10,84 €/MWh rispetto a 21,76 €/MWh nel giugno 2018 per la consegna a luglio 2018! I motivi principali sono alti livelli di gas negli stoccaggi e importanti importazioni attraverso i gasdotti. Questa situazione dovrebbe essere stabile fino a ottobre 2019: non sono previsti ulteriori decrementi dovuti in particolare alle manutenzioni di produzione in Russia e Norvegia e agli alti prezzi dei diritti sulle emissioni di carbonio (EUA) che favoriscono la produzione di energia dalle centrali elettriche a gas. Il grafico sottostante rappresenta le importazioni di GNL in Europa dagli USA, espresse in miliardi di metri cubi (Bcm), a partire dal gennaio 2018:

Elettricità

Nel giugno 2019, i prezzi più bassi del gas e del carbone hanno abbassato i prezzi dell’energia elettrica per le consegne nel 2020. I prezzi tedeschi sono stati in media di 47,85 €/MWh e quelli francesi di 50,77 €/MWh. Per le consegne successive (2021, 2022, …), i prezzi sono aumentati principalmente a causa dell’aumento dei prezzi del gas e dei margini dei produttori. Per le consegne a breve termine, i prezzi rimangono stabili anche se le minacce alla produzione nucleare derivano da una forte ondata di calore in Europa che genera record di temperatura dell’acqua di raffreddamento.

CO2

Nel giugno 2019, i prezzi medi dei diritti di emissione di anidride carbonica si sono leggermente ridotti a 25,5 €/t per la produzione del prossimo anno, nascondendo un record di 28,72 €/t dopo l’evoluzione normativa europea sulle assegnazioni dei diritti di emissione di CO2.

Olio

A giugno, i prezzi del petrolio sono aumentati fino a fine aprile. Una serie di fattori ha spinto verso l’alto i prezzi, sebbene la tendenza rimanga debole. Questo è stato il principale evento di supporto è stata la previsione dell’estensione dell’offerta OPEC + sulla riduzione della produzione per 9 mesi. Ciò si verifica il 2 luglio. L’aumento delle tensioni nel Medio Oriente ha anche favorito l’aumento dei prezzi.

Carbone

Nonostante il loro recente rimbalzo, i prezzi del carbone internazionale rimangono deboli in quanto le prospettive fondamentali sono ancora molto favorevoli in assenza di un taglio significativo delle esportazioni dai principali fornitori. Per le consegne a breve termine, a giugno i prezzi sono scesi brevemente sotto i 50 $/t e sono tornati intorno ai 60 $/t. Per i prodotti year-ahead (attualmente la consegna in 2020), i prezzi hanno toccato un nuovo record negli ultimi due anni: 62,5 $/t. Di seguito è rappresentato lo stock di carbone nei tre principali porti europei (Amsterdam, Rotterdam e Anversa). Si può vedere che il livello del 2019 rimane molto alto e riflette sia l’attuale offerta confortevole che la bassa domanda di questo mercato.

Macroeconomico e Forex

L’economia mondiale ha un forte impatto sui mercati dell’energia. Il rallentamento della produzione globale è peggiorato e ha iniziato a diffondersi nell’intera economia. Le banche centrali (FED negli USA e BCE in Europa) hanno facilitato l’accesso agli investimenti che ha fornito eccessivo ottimismo sui mercati azionari. L’Euro potrebbe rafforzarsi ulteriormente rispetto all’USD e alla GBP. Una Brexit senza accordo sembra sempre più probabile.

Gas Naturale

Nonostante un rallentamento delle consegne di LNG, i prezzi spot europei hanno toccato i nuovi minimi decennali a giugno, a fronte di livelli record di stock e di solide importazioni di gasdotti. I prezzi del TTF del mese precedente erano in media di 10,84 €/MWh a giugno, rispetto ai 13,24 €/MWh di maggio e 21,76 €/MWh di giugno 2018. Con gli stock ancora in pista per raggiungere la capacità tecnica entro settembre in Europa e le prospettive di maggiori importazioni di LNG dopo la recente breve compressione, i prezzi spot del gas potrebbero rimanere deboli fino a ottobre 2019. Le interruzioni pianificate che influenzano l’offerta dalla Russia e la Norvegia e forti EUA impediscono ulteriori diminuzioni.

Elettricità

I contratti year-ahead dell’elettricità sono diminuiti ulteriormente a giugno, in particolare a causa dei minori costi del carburante. Il contratto tedesco Cal20 era in media di 47,85 €/MWh e il contratto francese Cal20 era in media di 50,77 €/MWh. Dal prodotto Cal21 in poi, i prezzi dell’elettricità sono saliti, aiutati da forti margini e da un rimbalzo dei costi del carburante pulito. I fondamentali spot dell’elettricità sono stati complessivamente stabili nonostante la prima ondata di caldo della stagione: i picchi della temperatura dell’acqua potrebbero limitare le produzioni nucleari.

CO2

I prezzi delle EUA sono leggermente diminuiti a giugno a 25,5 €/t (prodotto Dec+1), ma questo cela un rapido rimbalzo alla fine del mese e all’inizio di luglio, a un nuovo massimo da 11 anni (28,72 €/t) dopo l’emersione di una potenziale evoluzione normativa rialzista. In maniera generale il complesso energetico è anche stato di supporto recentemente, nonostante i fondamentali ribassisti dell’energia elettrica all’inizio di giugno.

Olio

A giugno/luglio, i prezzi del petrolio si sono lentamente ripresi dal crollo del 10% di fine maggio. Una serie di fattori rialzisti ha spinto i prezzi verso l’alto, sebbene la tendenza rimanga debole. Tuttavia, i prezzi hanno rotto alcune resistenze importanti il 10 luglio e ora vanno verso il range di negoziazione di maggio. Il principale evento di supporto è stato l’estensione dell’offerta OPEC + per 9 mesi il 2 luglio, con lo sfondo della crescente tensione in Medio Oriente.

Carbone

Nonostante il loro recente rimbalzo, i prezzi del carbone internazionale rimangono deboli in quanto le prospettive fondamentali sono ancora molto favorevoli in assenza di un taglio significativo delle esportazioni dai principali fornitori. I prezzi API2 CIF ARA sono stati scambiati brevemente sotto i 50 $/t per poi tornare più vicini al valore di 60 $/t. I prezzi dell’API2 year-ahead hanno toccato un nuovo minimo da due anni a 62,15 $/t a giugno.

Macroeconomico e Forex

Il rallentamento della produzione globale dovrebbe peggiorare e diffondersi nell’intera economia. La Fed e la BCE sono pronte ad allentare nuovamente la loro politica, il che sembra alimentare un eccesso di ottimismo sul mercato azionario in particolare. L’euro potrebbe rafforzarsi ulteriormente rispetto all’USD e alla GBP. Una Brexit senza accordo sembra sempre più probabile. L’economia mondiale ha un forte impatto sui mercati dell’energia.